Pero ahora arranca el segundo trimestre, que ser\u00e1 clave para dar vuelta la historia.\u00a0El acuerdo con el FMI ser\u00e1 fundamental para fortalecer las reservas al menos en el corto plazo y posiblemente devolverlas a niveles cercanos a los USD 35.000 millones.<\/b><\/p>\n
A ello se le sumar\u00e1 la liquidaci\u00f3n de divisas del campo, ya que es \u00e9poca de cosecha gruesa. El sector tiene ahora dos claras se\u00f1ales para proceder: la mejora del contado con liquidaci\u00f3n de la \u00faltima semana, que implica una suba impl\u00edcita del tipo de cambio que reciben. Al mismo tiempo, la rebaja de retenciones se mantendr\u00e1 solo hasta junio, por lo que no es negocio retener producci\u00f3n.<\/p>\n
Techo y carry trade<\/h2>\n<\/div>\n
La indicaci\u00f3n por parte del Gobierno al ponerle un techo al d\u00f3lar a $ 1.300 es que tambi\u00e9n se mantiene el\u00a0carry trade<\/i>\u00a0en estos nuevos valores, con un d\u00f3lar estabilizado en niveles un poco m\u00e1s altos y tasas tambi\u00e9n ligeramente m\u00e1s altas.<\/p>\n
El nuevo punto de partida ya es a partir de una brecha m\u00e1s alta, que alimenta las dudas respecto a la sobrevaluaci\u00f3n del peso.<\/p>\n
Parece dif\u00edcil que una liberaci\u00f3n del tipo de cambio confluya a los valores del d\u00f3lar oficial, es decir cerca de 1.070 pesos.<\/b>\u00a0La buena noticia es que hoy el mercado ve poco probable un salto mucho m\u00e1s all\u00e1 de los niveles del d\u00f3lar financiero, es decir 1.300 pesos. Sin embargo, algunos creen que con un resultado electoral favorable y la salida del cepo, el tipo de cambio podr\u00eda seguir apreci\u00e1ndose.<\/p>\n
Falta saber, y eso es lo que puso nervioso a los inversores, qu\u00e9 pedir\u00e1 el FMI a cambio. Esta vez no es un parche a un programa vigente, sino que es un Acuerdo de Facilidades Extendidas nuevo.<\/p>\n
![\"Caputo](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7QRHZNMJWJEDBD4RT5H2PINGDM.jpg?auth=8cc151a98a5be9dd0942aa41652b2b156ca2331035b666e6eff761d809a6b0ad&smart=true&width=350&height=233&quality=85\")
Caputo y equipo, en una de las reuniones que mantuvo con el FMI<\/div>\nLa falta de definiciones sobre posibles nuevas reglas cambiarias fue lo que m\u00e1s inquiet\u00f3 esta semana. Especialmente la evasiva de\u00a0Luis Caputo\u00a0<\/b>al ser consultado sobre la continuidad del\u00a0crawling peg<\/i>\u00a0del 1% para el tipo de cambio oficial.\u00a0Al FMI claramente no le gusta que haya m\u00faltiples tipos de cambio y presionar\u00e1 para que todo desemboque en una unificaci\u00f3n, posiblemente despu\u00e9s de las elecciones.<\/b><\/p>\n
Para los inversores tambi\u00e9n pas\u00f3 a ser un tema crucial si finalmente se levantar\u00e1 o no el cepo y cu\u00e1les ser\u00e1n las nuevas reglas de juego.<\/p>\n
El cepo vigente en este gobiernocomprueba lo que ya todo el mundo sabe: con restricciones cambiarias, a la larga el Central se queda sin reservas. Y esto es una drama incluso con un gobierno pro mercado y que hizo del super\u00e1vit fiscal un culto.<\/p>\n
El cepo y el futuro del r\u00e9gimen cambiario desvela a los inversores y es la pregunta que se repite una y otra vez en las reuniones con funcionarios del equipo econ\u00f3mico y analistas locales.<\/p>\n
Salir o salir<\/h2>\n<\/div>\n
La salida del cepo no es ya una opci\u00f3n, sino una obligaci\u00f3n para el Gobierno.<\/b>\u00a0Se trata de la \u00fanica manera de acelerar la baja del riesgo pa\u00eds y recuperar el acceso a los mercados crediticios. Seguir pagando los vencimientos de deuda en efectivo es factible en el corto plazo, pero se volver\u00e1 mucho m\u00e1s complicado a partir del a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n Por eso, todav\u00eda sigue sobrevolando el fantasma del default. Con reservas netas que siguen en terreno negativo y sin posibilidad de acceder a los mercados, la \u00fanica opci\u00f3n posible es normalizar el esquema cambiario.<\/p>\n Sin embargo,\u00a0el dilema de flotar o no flotar contin\u00faa sin resolverse. Y por ahora todo queda en el terreno de las especulaciones.\u00a0<\/b>La posibilidad de ir a un esquema de bandas cambiarias no parece el m\u00e1s adecuado, porque los inversores r\u00e1pidamente buscan \u201ctestear\u201d el techo, tal como lo pas\u00f3 al gobierno de Macri con la \u201czona de no intervenci\u00f3n\u201d en 2019.Ir a un esquema de flotaci\u00f3n, si es que finalmente se va por ese camino, requerir\u00e1 pasos intermedios. El m\u00e1s razonable es que gradualmente se vaya abandonando el \u201cd\u00f3lar blend\u201d, es decir que los exportadores ya no puedan seguir liquidando un 20% a trav\u00e9s del CCL para contener la cotizaci\u00f3n de los d\u00f3lares financieros. Tambi\u00e9n hay dudas sobre la continuidad del ajuste del oficial al 1% mensual.<\/p>\n Algunas de estas inc\u00f3gnitas se ir\u00e1n develando cuando se llegue al acuerdo y se conozcan esas condicionalidades que pide el FMI. Quiz\u00e1s tampoco incluye tanta informaci\u00f3n, sino que\u00a0se insista con una meta de reservas trimestral hasta llegar al momento de la unificaci\u00f3n cambiaria.<\/b><\/p>\n El desaf\u00edo no menor es evitar que el acuerdo sea una suerte de salvavidas de plomo, que solo sirve para prolongar la agon\u00eda, sino transformarlo en un trampol\u00edn para sostener el crecimiento y atraer inversiones de largo plazo. Fuente: Infobae<\/p>\n Escuch\u00e1 La 100 #Nogoy\u00e1<\/strong><\/a> en vivo<\/strong>\u00a0Seguinos en\u00a0<\/strong>Facebook<\/strong><\/a>\u00a0Seguinos en\u00a0<\/strong>Twitter<\/strong><\/a><\/p>\n Nogoy\u00e1 Radios es una Agencia de Medios que cuenta con espacios publicitarios adecuados para la difusi\u00f3n de su Empresa, Profesi\u00f3n y\/o Servicios.<\/em><\/strong>#Nogoy\u00e1<\/em><\/strong><\/a>\u00a0Radios <\/em><\/strong>3435-429289 \/ 3435-616203 contacto@nogoyaradios.com<\/em><\/strong><\/p>\n![\"Sin](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/6B2XK2YK53TSJWY2NKTYN6HMNM.jpg?auth=2c26f512a0c536ea69d93a6b966909ecda02c8929013f44fe47ef2ea800d2704&smart=true&width=350&height=233&quality=85\")
Sin d\u00f3lares de refuerzo, el desaf\u00edo para el BCRA ser\u00e1 mucho m\u00e1s dif\u00edcil en 2026 REUTERS\/Agustin Marcarian<\/div>\n![\"\"](\"http:\/\/nogoyatimes.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/estancia-mendoza.png\")
<\/p>\n