Juan Manuel Truffa<\/b>, economista de la consultora Outlier, analiz\u00f3 este fen\u00f3meno y explic\u00f3 la l\u00f3gica detr\u00e1s del comportamiento de los precios. Seg\u00fan el especialista, el mercado valid\u00f3 una nueva configuraci\u00f3n donde la desinflaci\u00f3n ocurre de manera m\u00e1s pausada. “El mercado s\u00ed asumi\u00f3 que va a haber un poquito m\u00e1s de inflaci\u00f3n, producto de darle m\u00e1s espacio a la banda superior. Tambi\u00e9n por configuraci\u00f3n pod\u00e9s creer que podr\u00eda llegar a haber alguna retroalimentaci\u00f3n si el tipo de cambio, si la banda, el tipo de cambio se ajusta con respecto a la inflaci\u00f3n pasada, como que hay m\u00e1s espacio para permitir una desinflaci\u00f3n un poco m\u00e1s lenta<\/b>\u201c, se\u00f1al\u00f3 Truffa.<\/p>\n Para los analistas de\u00a0GMA Capital<\/b>, los anuncios recientes funcionaron como \u201cm\u00fasica para los o\u00eddos de los inversores\u201d, quienes buscaron definiciones sobre el manejo de las reservas y el esquema cambiario. La firma report\u00f3 que, en este contexto, los bonos soberanos en d\u00f3lares, conocidos como Globales, mostraron una fortaleza inusual. El t\u00edtulo GD30 marc\u00f3 subas del 2%, mientras que el tramo largo de la curva de vencimientos subi\u00f3 hasta un 4%. Gracias a este impulso, el\u00a0riesgo pa\u00eds<\/b>\u00a0inici\u00f3 un camino de compresi\u00f3n que lo ubic\u00f3 en la zona de los\u00a0570 puntos b\u00e1sicos<\/b>, un valor que el mercado interpreta como un paso firme hacia la normalizaci\u00f3n del cr\u00e9dito soberano.<\/p>\n El informe de la sociedad de bolsa destac\u00f3 que “las planillas de c\u00e1lculo para hacer carry, que antes ten\u00edan a las Lecaps como protagonistas, hoy se reescriben con bonos indexados<\/b>\u201c. Bajo esta nueva l\u00f3gica, el\u00a0bono CER<\/b>\u00a0con vencimiento en diciembre de 2026 se perfil\u00f3 como la herramienta ideal para cubrirse ante los movimientos del techo de la banda cambiaria. En un escenario de inflaci\u00f3n nominal anual del 30%, este instrumento se posicionar\u00eda un 0,9% por encima de la banda cambiaria, asegurando un retorno positivo para los tenedores.<\/p>\n Por su parte, la sociedad de bolsa\u00a0Cohen<\/b>\u00a0detall\u00f3 el rendimiento espec\u00edfico de los activos en pesos durante este giro estrat\u00e9gico. La deuda indexada por inflaci\u00f3n lider\u00f3 las ganancias con un avance del 2,6%, ofreciendo rendimientos de\u00a0CER +4,5%<\/b>\u00a0en el tramo corto y hasta CER +7% en los vencimientos m\u00e1s largos. Mientras tanto, la\u00a0inflaci\u00f3n impl\u00edcita<\/b>\u00a0para 2026 corrigi\u00f3 al alza hasta situarse en el 24,2%.<\/p>\n En contraste con el brillo de los indexados, los instrumentos a\u00a0tasa fija<\/b>\u00a0sufrieron el impacto de la incertidumbre inflacionaria. La curva de tasa fija qued\u00f3 rezagada con un avance marginal del 0,1%. En el tramo corto, los rendimientos pasaron del 24% al 26% de Tasa Nominal Anual (TNA), una respuesta directa a la necesidad de los inversores de compensar el riesgo de una moneda que pierde valor m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto originalmente. El\u00a0Bonte<\/b>\u00a0(Bono del Tesoro) tambi\u00e9n reflej\u00f3 esta frialdad del mercado con un retroceso del 0,4%.<\/p>\n La reconfiguraci\u00f3n de las expectativas no fue un accidente, sino una respuesta a la nueva prioridad del equipo econ\u00f3mico: la\u00a0acumulaci\u00f3n de reservas<\/b>. El cambio en la metodolog\u00eda de las bandas cambiarias permiti\u00f3 que el Banco Central tuviera m\u00e1s margen para intervenir y comprar divisas, un objetivo que el mercado reclam\u00f3 con insistencia. Truffa argument\u00f3 que este movimiento mejor\u00f3 la solvencia del sistema al reducir la\u00a0apreciaci\u00f3n real<\/b>\u00a0del peso, es decir, evit\u00f3 que el pa\u00eds se volviera demasiado caro en d\u00f3lares de forma artificial.<\/p>\n “El Gobierno dijo entendemos un poquito que tenemos que comprar reservas, el mercado nos lo viene diciendo, ok, tomamos nota. Sabemos que esto en alg\u00fan punto puede llegar a ser un poquito alcista para el tipo de cambio, producto de que no ven\u00edamos comprando, ven\u00edamos conteniendo, ahora tenemos que comprar<\/b>\u201c, afirm\u00f3 el economista de Outlier. Agreg\u00f3 que este camino, aunque implique una inflaci\u00f3n algo m\u00e1s persistente, es preferible a forzar una baja de precios que ahogue la competitividad externa.<\/p>\n La din\u00e1mica del mercado local, sin embargo, mostr\u00f3 algunas distorsiones propias de su tama\u00f1o reducido. El salto de la\u00a0inflaci\u00f3n breakeven<\/b>\u00a0hasta el 28% en algunos cierres de jornada respondi\u00f3, seg\u00fan los expertos, a movimientos bruscos de carteras que movieron las curvas de precios m\u00e1s all\u00e1 de lo que dictaba la teor\u00eda. Como el mercado argentino carece de una profundidad masiva, las operaciones de montos grandes de fondos comunes de inversi\u00f3n o bancos alteraron los rendimientos de forma desproporcionada.<\/p>\n En el mercado de futuros y derivados, los activos\u00a0Dollar Linked<\/b>\u00a0\u2014que ajustan seg\u00fan el tipo de cambio oficial\u2014 avanzaron un 1,1%, acompa\u00f1ando la tendencia alcista de la divisa. Estos papeles rinden devaluaci\u00f3n m\u00e1s un 0,9% hacia el primer trimestre de 2026. Seg\u00fan los datos de Cohen, los precios actuales descuentan una\u00a0devaluaci\u00f3n impl\u00edcita<\/b>\u00a0del 10,1% para ese periodo, lo que demuestra que la cobertura cambiaria sigue presente en el radar de los tesoreros corporativos, aunque el protagonismo absoluto lo conservaron los papeles atados al \u00edndice de precios.<\/p>\n El escenario actual configur\u00f3 un ecosistema donde el inversor ve al\u00a0CER<\/b>\u00a0como su aliado principal. La l\u00f3gica es simple: si la banda superior del d\u00f3lar se mueve en funci\u00f3n de la inflaci\u00f3n pasada, el bono indexado ofrece una protecci\u00f3n natural. Si la nominalidad de la econom\u00eda se acelera, el capital del bono se ajusta en la misma proporci\u00f3n, manteniendo el poder de compra en moneda dura frente al techo cambiario establecido por la autoridad monetaria.<\/p>\n Los datos de\u00a0GMA Capital<\/b>\u00a0subrayaron que el d\u00f3lar esperado para mitad de a\u00f1o, el llamado d\u00f3lar breakeven, salt\u00f3 de $1.640 a $1.690 en el transcurso de una semana. Este ajuste de 50 pesos en la expectativa de devaluaci\u00f3n consolid\u00f3 la rotaci\u00f3n de carteras. Los inversores prefirieron abandonar la seguridad de la tasa fija, que se mantuvo en niveles estables de\u00a0Tamar<\/b> (27,3%) y cauci\u00f3n (21%), para buscar refugio en la indexaci\u00f3n pura. Fuente: Infobae<\/p>\n Escuch\u00e1 La 100 #Nogoy\u00e1<\/strong><\/a> en vivo<\/strong>\u00a0Seguinos en\u00a0<\/strong>Facebook<\/strong><\/a>\u00a0Seguinos en\u00a0<\/strong>Twitter<\/strong><\/a><\/p>\n Nogoy\u00e1 Radios es una Agencia de Medios que cuenta con espacios publicitarios adecuados para la difusi\u00f3n de su Empresa, Profesi\u00f3n y\/o Servicios.<\/em><\/strong>#Nogoy\u00e1<\/em><\/strong><\/a>\u00a0Radios <\/em><\/strong>3435-429289 \/ 3435-616203 contacto@nogoyaradios.com<\/em><\/strong><\/p>\n![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MQFGDI25OBCDLATOZACEBABY5Q.jpeg?auth=965e998ca9693d67b2f2951b2b32ede0cd1fe42be0474b58930e98eb2da4f20f&smart=true&width=350&height=187&quality=85\")
La curva de tasas de bonos CER antes del nuevo esquema cambiario (naranja) se transform\u00f3 en la azul luego del anuncio, dada la demanda de inversores por m\u00e1s cobertura contra la inflaci\u00f3n<\/div>\n![\"Estos](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/5TC4EUEVCNB23CEX7KUAQB2NKU.jpeg?auth=7dc93c0bccc0fc46d1969b9816e0c3ff1fd12cb5fa68c46b009deb55c8b52174&smart=true&width=350&height=449&quality=85\")
Estos son los datos de inflaci\u00f3n mensual futura que har\u00edan indiferente invertir en tasa fija o en bonos indexados por inflaci\u00f3n<\/div>\n![\"\"](\"http:\/\/nogoyatimes.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/estancia-mendoza.png\")
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